Langsam zeigen sich die Umrisse der nächsten Stufe der Krise in China. Die Krise der Bodenpreise setzt sich fort als Krise der kommunalen Finanzen. Der Staat hatte der Krise der Bodenpreise abgeholfen durch kreditfinanzierte Investitionen der kommunalen Bodenentwicklungsgesellschaften (LGVs). Aber
„The LGFVs have become the black hole of the Chinese financial system. They have been used to fill the gap between local government revenue and expenditure,“ said Andrew Collier managing director at Orient Capital Research.
„They have little or no profit, and cannot pay back their debt owed,“ he said. „I expect many LGFVs to collapse, or to be quietly recapitalized by banks, putting some rural banks and some bondholders at risk of defaults.“
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A deterioration in capital-market access can increase refinancing risk and deepen the liquidity crunch for the LGFV sector, Fitch Ratings said in a report last month, adding units in less economically developed regions are more at risk.The worsening outlook for LGFVs has also made some shadow banks — lenders for sectors that are unable to tap bank funding directly — worried about their exposure to such units and averse to fresh lending.
Die Krise der kommunalen Finanzen wiederum setzt sich fort als Krise des regionalen Bankensystems:
The extension of credit for a local government-owned contractor in China’s southern Guizhou province that failed to pay some of its debt last year has led to concerns that the country’s smaller banks will become caught up in local governments’ debt crises and face increasing pressure to carry bad loans.
Banks might bear the brunt because local governments will want to avert payment defaults on publicly traded bonds.
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Such small banks, especially in less developed regions like Guizhou province, Yunnan province and Inner Mongolia, are already “at the edge of failure”, analysts said. This is partly because of a serious funding shortage amid competition for deposits with larger banks, and large delinquencies at local borrowers due to China’s economic slowdown in recent years.“So, problems at LGFVs might be the last straw for some small banks,” said Kaichung Lee, associate director of financial institutions ratings at CSPI Ratings.
Ein Crash der lokalen Banken kann leicht eine grössere Bankenkrise nach sich ziehen. Noch interessanter werden die Reaktionen des Systems darauf. Wird man Kapitalflucht administrativ verhindern, was die Entkopllung der Weltmärkte beschleunigen würde? Wird man ausstehende chinesische Kredite in den sogenannten Schwellenländern einziehen, was eine Schuldenkrise zur Folge haben würde? Und dabei ist noch nicht der Effekt auf die chinesische Weltmarktnachfrage einberechnet.
Der Verfall der chinesischen Bodenpreise im letzten Jahr ist noch lange nicht die ganze Krise gewesen, sondern nur erst der erste Anfang, und bereits jetzt ist die Krise im westlichen Tech-Sektor ausgebrochen.
